石墨軸（zhóu）承工業現狀及增速發展分析

軸承工業現狀及增速發展分析
軸承是各類機械裝備的重要基礎零部件，它的精度、性能、壽命和（hé）可靠性對主機的精度、性能、壽命（mìng）和可靠性起著決定性的作用。在機械產品中，軸承屬於高精度產品，不僅需要數學、物理等諸多學科（kē）理論的（de）綜合支持，而且需要材料科學、熱（rè）處理技術、精密加工和測量技術、數（shù）控技術和有效的數值方法及功能強大的計算機技術等諸多學（xué）科為之服務，因此軸承又是一個代表國家科技實力的產品。當今世界（jiè）軸承強國以歐、美、日為首，經過一（yī）百多年的發展，在全球（qiú）軸承市場的高端產品中占據（jù）著（zhe）絕對的優勢。

　　我國現代軸承工業的發展（zhǎn）主要在新（xīn）中（zhōng）國成立以後，經過近六十（shí）年的建設和發展、特別（bié）是改革開放30年來持續、快速（sù）、穩健的發展，我國軸承工業已形成門類齊全、具有相當規（guī）模和一定（dìng）水平的獨立（lì）產業體（tǐ）係。2008年全行業1440家規模以上軸（zhóu）承及零（líng）部（bù）件生產企業完（wán）成主營業務收入880億元，比（bǐ）2007年增長15.79%；軸承產量完（wán）成100億套，比2007年增長11.11%；利潤總額（é）完成45億元（yuán），比（bǐ）2007年增長7.14%；軸承產（chǎn）品出口創匯29.7億美（měi）元，比2007年增長38.07%；出口軸承33.9億套，比2007年增長2.75%；進口用（yòng）匯26.93億美元，比2007年增長（zhǎng）24.99%；進口軸承15.79億套，比2007年（nián）降低0.73%，進出口貿易順差2.76億（yì）美元，提前兩年超（chāo）額完（wán）成全國軸承行業“十一五”規劃確定的目標。 　　目前，我國的軸承工業從產業經（jīng）濟規模上已（yǐ）居世界軸承總量的第三位，但在產品精度、技術水平等（děng）方麵（miàn）與世界先進水平還有相當的差距。主要表現在：

　　1、我國軸承行業（yè）生產集中（zhōng）度低。

　　在全世界軸承約400億美元的銷售（shòu）額中，世界8大跨國公司占75%~80%。德國兩大公（gōng）司占其全國總（zǒng）量的90%，日（rì）本5家占其全（quán）國總量的90%，美國1家占其全國總量的56%。而我國瓦軸等7家年銷售額10億元以上的軸承企業，銷售額僅占全行業的28.3%。

　　2、我國軸承行業研發和創新能力低。

　　由於大多數企業在創新體係的建設和運行、研發（fā）和創新的資（zī）金投入、人才開發等方麵仍處於低水平，加上（shàng）麵向行業服務的科研院所走向企（qǐ）業（yè）化，國（guó）家已沒有對（duì）行業共性技術研究的投入，從而削弱了麵向行業（yè）進行研發的功能。因此，全行（háng）業“兩弱兩少”突出，即基礎（chǔ）理論研究弱，參與國際標（biāo）準製定力度弱，少原（yuán）創技術，少專利產品。當前，我們的設計和製造技術基本上是模擬，幾十年一貫製。產品開發（fā）能力低，表現在（zài）：雖然對國內主機的配套率達到80%，但高速鐵（tiě）路客車、中高檔轎車、計算機、空調器、高水平軋（zhá）機等重要主機的配套和維修（xiū）軸承，基（jī）本上靠進口。

　　在分析全球軸承行業周期性運行特點的基礎上，回顧（gù）亞洲金融危機的後果，評估（gū）全球（qiú）經濟衰退對軸承行業的影響，結合國內固定資產投資、出口、下遊主機行（háng）業三大因素的變化，預測國內軸承行業09年的增速。

　　我們從全球軸承龍頭企業的業（yè）務格局（jú）、財務指標預警體係、並購運作及其協同效應三（sān）個方麵，分析這些企業的核心競爭優勢，以此設立國內軸承企業發展的參照空間。

　　我們認（rèn）為可以從4個方麵評價一家軸承類上市公司的投資價值：軸承價（jià）值鏈各個環節的創造能（néng）力，細分子行業的戰略選擇及地位，並購整合能力，內部精細化管理水平。.這4個要素（sù）構築了企業抵禦市場風險和（hé）進行底部擴張的能力。

　　2008世界主要軸承企業的營業收入合計約650億（yì）美元，德國FAG、日本JTEKT、瑞典SKF、美國TIMKEN分別（bié）占比18%、17%、13%、8%，呈現四足（zú）鼎立的格局，中國按照全行業統計口徑計（jì）算，占比（bǐ）約15%。

　　根據對全球（qiú）軸承行業4家真正意（yì）義上的百年老店SKF(瑞典)、TIMKEN(美國)、NSK(日本)、NTN(日本)連續幾十年的營業收入增（zēng）速分析，軸承行業的周期（qī）大約2-4年。考慮到此（cǐ）次全球（qiú）金（jīn）融危機的深度和廣度遠遠超過亞洲金融危機，我（wǒ）們預計2009年（nián）全球軸承行（háng）業的下滑幅度約8—10%，調整時間在2年左右。

　　世界軸承巨頭的核心競（jìng）爭優勢在於：在最大的子行業汽（qì）車軸承占據較大的份（fèn）額並形成牢固（gù）的地位、具有門類（lèi）廣泛的高附加值工業軸承產品係列（liè）、延伸軸承製造到遍（biàn）布（bù）全球的（de）相（xiàng）關服（fú）務領域，較為理想的是這三項業務各占（zhàn）三分之一。

　　由於（yú）全球金（jīn）融危機（jī）導致各國經（jīng）濟增速普（pǔ）遍下滑，09年中國軸承行業持續增長模式也麵臨轉折，主要下遊行業對軸承（chéng）的需求趨降，固定資產投（tóu）資驅動因素尚存，出口推動因素將明（míng）顯弱化，綜合這些（xiē）因素，我們對（duì）國內軸承行業2009年增速預測為（wéi）：樂觀2-5%、中性-5—2%、悲觀-15%—-5%。

　　通過對（duì）比分析（xī）國（guó）內外軸承板塊上市公司的主要財務數據，我（wǒ）們認（rèn）為存貨、應收帳款、經營性現金流（liú）淨（jìng）額與銷售收入的比率這（zhè）三項（xiàng）指標（biāo），有一定的預（yù）警意義，國外企業在這方麵控製較為有效，導致較高的運營（yíng）效率（lǜ）和穩定的股東回報率。 　　兼並收（shōu）購是軸承行業重要的發（fā）展模式，也進一步提高了全球軸承行業的集中度，全（quán）球軸承四強概莫能外：FAG、INA、LUK三（sān）合一成為世界龍頭，光洋精工與豐田工機合並成JTEKT位居世界第二，SKF通過持續收購保持了前三甲（jiǎ）地位，TIMKEN收購托林頓穩（wěn）居第一陣營。

　　國內軸承板塊走勢總體上（shàng）同步大盤，在股市（shì）下滑過程中軸承（chéng）板（bǎn）塊顯示了一定的抗跌性。

　　2009年中國軸承行業（yè）中（zhōng）我（wǒ）們最看好的子行業是風電軸承和鐵（tiě）路軸承，4萬億投資計劃對工程機械軸承有（yǒu）一定的拉動。從長期發展來看，我們也看（kàn）好航（háng）空航天、高精度（dù）數控機床軸承、中高檔轎車軸承。